维持增持评级和目标价24.92元。公司是国内中小尺寸面板的龙头企业，此次拟定增收购厦门天马100%股权、天马有机发光60%股权，注入LTPS、AMOLED高端显示资产，将显著提升公司产品水平和盈利能力。我们维持2017-18年EPS为0.82元、1.37元，预计2019年EPS为1.65元，维持目标价24.92元，对应2017年30倍PE，维持增持评级。AMOLED重塑行业格局，公司有望实现弯道超车。（1）AMOLED凭借五大优势，将在中小尺寸面板中逐步替代LCD面板，打开千亿市场空间；（2）目前AMOLED行业三星一枝独秀，国内厂商凭借资本优势大干快上，已在第二梯队中获得领先优势，拉开了与日本、台湾厂商之间差距；（3）公司在国内AMOLED领域先发优势明显，是国内少数能够为终端品牌量产供货的厂商，注入上市公司有将进一步扩充产能强化国内龙头地位，卡位行业爆发初期。LTPS迎来收获期，a-Si精准卡位专显市场。拟注入资产厦门天马是国内LTPS LCD龙头，两条LTPS产线在国内率先量产，将深度受益于LTPS国产化率提升，同时LTPS背板技术也为AMOLED提供了基础；公司 a-Si LCD聚焦高毛利的专显市场，并重点布局高成长的车载市场，有望提升原有产线盈利能力。催化剂：重组顺利通过、AMOLED开始放量、终端客户获突破。风险提示：重组未过会仍存在不确定性；面板价格下跌超过预期。
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